前幾天在一個群里說到一個上市公司花 200 萬請了一個咨詢公司，我開玩笑說，為什么找我咨詢的人從來都不提錢，哪怕 2 萬元呢。某人說，你可能不值這么多錢……市場喜歡唱多的，你是空頭。想想可能還真有些道理，想想這也是自己選擇不再做乙方的原因之一吧。不能為了錢，昧著良心說自己不相信的瞎話啊。
2017 年，轉眼就過去半年了，又到了我出來“唱空”的時候了。
這半年，其實對于整個行業(yè)來說，還是挺乏味的，因為缺少變化，也因為缺少激動人心的事件。
這半年，有不止一個投資人跟我說，看了一圈在線教育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司，發(fā)現(xiàn)在一級市場找項目投還不如在二級市場買入 EDU 和 TAL 的股票。是啊，其實這一年來，正是兩家巨頭股價和業(yè)績高歌猛進的一年。在線教育行業(yè)相比，也就是三兩家公司融了個一億美元成了獨角獸還可以聊以自慰了。獨角獸自己雖然做的不錯，但也沒好到支撐這么高的估值。他們的高估值和大額融資，其實更多是比差所得，好項目實在太稀缺了。
這半年，好像在線教育行業(yè)的資本寒冬已經(jīng)開始解凍了，但其實也沒多熱，基本屬于理性范疇。一邊是跑了幾年的細分賽道好項目的稀缺，讓資金集中流向領先公司；一邊是不少新興細分賽道不斷出現(xiàn)，讓資金又開始撒起了胡椒面，期待著新賽道里出現(xiàn)新的獨角獸。具體的賽道變化，這里也沒什么可再多分析的。在《關于在線教育 2017 的思考》里都提到了，基本也就是那么個態(tài)勢，要不然我開篇也不會說挺乏味的呢。
這半年，表面似乎波瀾不驚，但其實暗流涌動，因為賺錢的都在開始悶頭賺錢。當一個行業(yè)走出萌芽期和市場培育期之后，迎來的就是直接競爭。在很多細分賽道的“戰(zhàn)爭”其實已經(jīng)愈演愈烈，只不過這不是通過媒體所能獲知的罷了。“戰(zhàn)爭”對于這個行業(yè)是一件大好事，只有“戰(zhàn)爭”才能真正快速地推動行業(yè)的進步和發(fā)展。
這半年，因為越來越需要直面“戰(zhàn)爭”，其實我本人的壓力也比以前大了很多。當然，我覺得這對于我們公司以及行業(yè)來說都是好事，所以要享受壓力、享受戰(zhàn)爭。一個行業(yè)發(fā)展的終局，總要有人成為英雄、有人成為炮灰的，這總比一直是自己種自己家地的小農(nóng)意識要激動人心得多。當然，我覺得現(xiàn)在還是戰(zhàn)爭的初級階段，還沒到真的刺刀見紅進而尸骨遍地的時候呢。我曾經(jīng)說過，在線教育的上半場剛到一半，就是源自于此。
這半年，最讓我欣慰的其實是 A 股那些教育概念股的市值一步步地走低，當然，我相信他們中的大部分公司的市值還有進一步走低的空間。其一、因為 IPO 放水會加劇市值下降；其二、基于市值管理出發(fā)的并購已經(jīng)不被基金和券商們所信任，雖然分析師們依然會在報告中寫著“買入”；其三、之前并購的項目不少都面臨著對賭完不成帶來的商譽減值的風險，更別說對賭期結束之后會大概率出現(xiàn)的慘不忍睹的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在想想那慘不忍睹的血腥畫面都覺得讓人雞凍。
其實，我知道很多在線教育的創(chuàng)業(yè)公司融資的時候，會找到新東方和好未來。這其實也隱隱佐證了兩家公司雙寡頭趨勢的逐步形成。我不知道這是否意味著教育培訓行業(yè)最終會走向類似互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣的 AT 雙巨頭的局面。貌似，這是挺大概率會發(fā)生的一件事。如果去類比互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，一方面我們能看到 AT 貌似不可動搖的巨大領先優(yōu)勢；一方面我們也能看到或是 AT 扶植或是獨立發(fā)展形成的 TMD 等新巨頭的崛起。教育行業(yè)會如此嗎？應該會的，只是形成的周期會相對漫長。但教育行業(yè)其實更需要一個獨立發(fā)展起來的新 T，一個讓 BAT 相關業(yè)務寢食難安的新 T。
其實，這也是需要戰(zhàn)爭打出來的……所以，下半年開始，讓戰(zhàn)爭來得更猛烈一些吧。至于前陣子寧柏宇說的 2025 年 100 個在線教育獨角獸，我覺得大家聽聽就行了，琢磨這個不如琢磨自己能不能活到那會兒更靠譜一些啊。